2009年，湖南华菱钢铁集团(下称华菱)以12.718亿澳元入股澳大利亚第三大铁矿石生产商FMG，获得后者17.34%股权，成为仅次于FMG首席执行官安德鲁·弗鲁斯特(Andrew Forrest)的第二大股东。

入股FMG后，时任华菱董事长的李效伟对外界表示，华菱入股GMG的最大动力是“解决制约华菱发展的资源瓶颈问题”。

按照华菱与FMG签署的业务合作协议，华菱将向FMG进一步购买铁矿石的长期合同，新的铁矿石供应合同将要求FMG每年保证向华菱钢铁供应1000万吨铁矿石。

两年后，随着华菱与FMG开展实质合作接触，这场联姻未如华菱当初想象的那般美好。华菱通过入股FMG“获得稳定、价格更具竞争力的原料来源”这一希望破灭。华菱从FMG获得的协议矿(注：协议矿指合作双方依照谈定的价格在一段时间内买卖铁矿石)远低于原计划的1000万吨/年，以17.34%股权换取的一个FMG非执行董事席位并未给华菱带来实质利益，其他战略合作协议更谈不上执行，华菱部分管理层开始考虑在合适时机继续卖出FMG部分股权。

知情人士透露，随着FMG开始向华菱供应铁矿石，华菱渐渐发现FMG的铁矿石质量不太符合自己高炉的“口味”，“也就是说，华菱用不了太多FMG的矿”。

据了解，不同型号的高炉对铁矿石质量要求不一样，一般来说，大高炉的关键是精料技术，对铁矿石品位(含铁量)要求高。FMG的铁矿石质量比三大矿山差，主要表现为杂质多、品位低，“当初宝钢也和FMG谈过合作，但考虑到FMG矿石质量问题，宝钢放弃合作”。

这位知情人士进一步表示，华菱每年从FMG获得的长协矿只有200万吨，双方就提高协议矿量进行多次谈判，最终FMG不愿以优惠价格向华菱供应铁矿石，加上FMG的铁矿石质量问题，谈判无果而终。

2010年，华菱旗下上市公司华菱钢铁(000932.SZ)巨亏26.44亿元，华菱钢铁解释巨亏时指出，由于未能妥善处理与海外铁矿石供应商的长协供应关系，导致今年以来长协矿比例由原来的70%降低至40%。而原管理层预期铁矿石价格会继续上涨，又担心铁矿石供应难以保证，从现货市场大量购买铁矿石，推高了其成本。

FMG第二大股东的身份，不但未使华菱从FMG获得任何额外的资源保障及价格优惠，其他合作协议也未能获得实质进展。华菱与FMG曾讨论合作开发一个磁铁矿项目，在低品位铁矿石开发、原矿加工等方面也签订战略合作协议。上述知情人士表示，目前双方几乎没有开展其他合作的可能性。

2011年5月27日，华菱召开“FMG项目管理专家论证会”，开这场论证会的背景，则是华菱管理层开始注意入股FMG后的风险。华菱方面称，“华菱董事长李效伟作为华菱派出FMG的董事，两年来就FMG在发展规划、融资、工程建设、销售战略等重大公司问题上提供了专业意见。”

但实际上，李效伟在FMG获得的是一个非执行董事席位，在FMG开董事会时，凡是涉及到铁矿石销售、定价等核心问题时，李效伟必须回避。甚至从入股第二年开始，李效伟开始缺席FMG的董事会议，几乎是FMG所有董事中参会最少的。

庆幸的是，华菱入股时，FMG的股价为2.37澳元/股，截至2011年12月28日，FMG股价为4.35澳元/股，涨幅83.5%。不过相比今年5月近170%的涨幅已下跌不少，当时，华菱变现了所持FMG1%股权。

上述知情人士称，华菱变现FMG1%股权，对其与FMG的关系几乎没有影响，因此，给外界带来粉饰财报的猜测，同时也释放出一个信号，华菱对FMG的投资侧重点已基本转至价值投资，而不是战略投资。

事实上，FMG是一家有信誉污点的矿商。2009年，澳洲证券监管机构(ASIC)4月3日发布公告，称FMG及其CEO涉嫌利用和中资企业的交易信息误导市场，并将对此立案调查。这是指控其在2004年8月23日至11月9日期间发布的公告中，曾发布误导性和欺骗性信息，夸大了其与中国三家公司所签署的合同内容和影响。

无独有偶。早在2005年，中冶集团在与FMG公司洽谈合作之初，曾经对其储量产生质疑，认为其有夸大之嫌。当时国家发改委曾对FMG的铁矿项目提出过指导意见，认为“由于FMG铁矿项目前期勘探工作还在进行，还未达到可行性研究的要求，中方企业应采取稳妥的态度介入FMG铁矿项目的投资和建设。”