亚洲经贸信息（2025年第15期）
一、新加坡11月制造业产值同比增14.3% 较10月增速放缓
12月26日，新加坡经济发展局发布的初步预估数据显示，若不包括生物医药制造业，11月制造业产值同比增长4.6%。经季节调整后，环比来看，11月制造业产值下降10.2%。若不包括生物医药制造业，产值环比下降2.5%。值得注意的是，10月的制造业同比增速为15年来最高。11月各制造业领域中，生物医药制造业增幅最大，同比增长79.3%，主要由制药业增长124.3%推动。其次是交通工程业，产值同比增长24.2%。其中，航空航天领域增幅最大，达到33.8%，主要受益于飞机零部件产量提高，以及商业航空公司在保养、维修和翻修（MRO）方面的需求增加。在制造业中占比最高的电子业，产值同比增长8.9%。增长主要由资讯通信及消费电子领域大增87.7%带动，主要受益于服务器及相关产品产量大幅增长。精密工程业和化学品制造业产值分别同比增长2.4%和2.2%。一般制造业是唯一萎缩的领域，同比下降4.8%。
马来亚银行经济师蔡学敏和李顺荣指出，制药和电子业是近几个月来经济增长的主要动力。这两个产品类别都不受特朗普政府实施的对等关税影响。大华银行经济师柳天成认为，在前两个月表现异常强劲之后，11月制药业产值环比下降31.5%，虽有所回落，但仍是制造业扩张的关键支撑，显示企业可能仍处在产能高位，以完成前置订单。在电子业方面，他认为，尽管产值增速明显回落，但全球最新数据显示， 人工智能（AI）相关需求仍保持韧性。台湾11月对美国的科技产品出口持续加速，而韩国方面，半导体出口是韩国11月前20天出口保持正增长的主要动力。
展望2026年，他们认为，AI资本支出、宽松的货币环境和全球扩张性财政政策，将支撑全球贸易和新加坡制造业的发展。兴业银行副研究分析员拉文塔尔（Laalitha Raveenthar）也对明年制造业前景持乐观态度，认为制造业和贸易有望受益于外部环境改善、关税风险缓解，以及电子和非电子产品持续强劲增长。
至于经济预测，蔡学敏和李顺荣指出，鉴于10月和11月制造业平均增速达21.7%，第四季国内生产总值（GDP）增速可能显著加快。全年经济增速，可能比两人此前预测的4.2%来得高.柳天成预计，全年经济增速约4.4%，并形容这是较为保守的预测。“我们的判断已考虑了12月制造业产值可能继续回落的情况。但如果12月产值回升，全年经济增速有望超过4.4%。”
二、2025年淡马锡和GIC聚焦投资人工智能和数码基础设施
今年截至12月8日，根据彭博的统计，淡马锡共有46项公开的投资，有披露数额的投资总值88亿美元（114亿新元）。GIC共计33项投资，涉及总额281亿美元。和2024年的数额相比，淡马锡投资降低，GIC持平。彭博数据包括还未达成的交易，但不包括未披露投资金额项目。投资金额是各项交易公布的数额，并不提供各个投资方细分的投资额。此外，两家机构不公布所有投资项目。
淡马锡投资方向围绕四大长期趋势展开：数码化尤其是AI基础设施与半导体、可持续生活方式、未来消费，以及长寿经济。GIC则提出“精细化分散配置”的新框架，从传统的大类资产配置，进一步深入至具体细分领域，例如气候适应型技术，尽管短期仍面临挑战，以及数码基础设施。
德勤东南亚（Deloitte Southeast Asia）投资管理行业领导合伙人林明坤认为，过去一年最显著的趋势之一，是对数码基础设施的关注，其中包括数据中心和海底电缆。人工智能被证明是具有变革性的技术，主权财富基金在这一领域进行战略投资。FSMOne新加坡研究及投资组合管理部研究分析员胡悠看到，淡马锡对与数据中心、能源转型及老化基础设施现代化相关的核心加值型基础设施，持积极态度。“此外，淡马锡对人工智能前景保持信心，投资对象涵盖大型AI龙头企业、提供AI基础设施的公司，甚至早期且具高潜力的AI创新企业。”GIC则看好能源领域投资机会，背后有两大结构趋势推动：由新兴清洁技术驱动的电气化浪潮，以及能源效率解决方案的采用率上升。GIC也预计将扩大在数码基础设施方面的投资。
根据彭博收集的交易资料，淡马锡今年参与的AI投资包括美国的Field AI，总融资额超过4亿美元，其他参与的投资者包括三星电子、英伟达创投部门、亚马逊创办人贝索斯（Jeff Bezos）的家办，以及比尔·盖茨的创投基金等。GIC这一年同样投资AI，包括美国的Reflection AI，一同投资的有英伟达、知名创投公司Sequoia Capital、Lightspeed Management等，融资总额20亿美元。GIC也与美国投资公司Tiger Global等投资3亿美元于美国的Vercel，这家公司提供用于构建AI生成产品的免费开源库。
三、新加坡制造商总会公布预算案愿望清单 超八成视AI为首要任务
新加坡制造商总会向政府提交2026年预算案愿望清单，聚焦在推动劳动力转型、加速采用人工智能（AI）技术、加强财务支持等五大领域。其文告指出，由于全球持续充满不确定性，包括地缘政治分裂和供应链日渐复杂，上述愿望清单旨在巩固新加坡作为全球价值链枢纽的地位。愿望清单侧重劳动力与人才发展、财务支持、协助企业采用人工智能技术、打造更通畅的市场与贸易环境，以及加紧推动柔佛新加坡经济特区（JS-SEZ）项目。
在接受制造商总会调查的140家制造商当中，有82.1%将劳动力与人才发展视为重要关注点。同时，66.7%的制造商面临人力成本上升的压力；近54%的制造商难找到具备技能的工人；36%制造商难以吸引年轻人才。为应对劳动力问题，制造商总会指出，将透过青年网络（Youth Network）进行科学、技术、工程和数学（STEM）推广计划，培养更多制造业人才。此外，制造商总会也会携手行业伙伴、高等学府制定职员再培训的机制，为企业员工带来迈向更高阶岗位的机会。
另一方面，制造商总会透露，有约82%的制造商视采用AI等新技术为首要任务。尽管如此，有46.2%的制造商缺乏数码技能；43.6%的制造商认为成本高昂。为协助制造业拥抱新技术，制造商总会正与新加坡企业发展局讨论，将“首席人工智能官数码咨询服务”（Chief AI Officer-as-a-Service）推广至整体制造业，协助企业利用AI技术提升生产力。
谈及财务支持，有76.9%的制造商将成本与融资问题，列为首要关注点。对此，制造商总会建议推出，由政府资助的“中小企业成本韧性补贴”（SME Cost Resilience Rebate）计划。补贴计划为期12个月，旨在协助中小企业应对成本上升、通胀问题。
提到打造更顺畅的市场与贸易环境，制造商总会透露，有63.9%的制造商认为，关税和贸易壁垒是当前的主要挑战之一。对此，制造商总会认为，可透过旗下的跨国-本地企业联盟（MNC-LE Alliance）平台，协助国内企业多元化供应链与销售市场。这项平台由技术合作伙伴、高等学府等组成。
至于柔新经济特区计划，制造商总会说，目前正帮助制造商在项目中寻找更多商机。具体措施包括在制造商总会内部建立一站式信息中心，提供有关成本、法规、物流的资料。制造商总会也建议推出由政府支持的资助计划，为计划插旗柔新经济特区的企业，提供70%研究费用资助。
四、供应链转向“区域化”柔新特区为企业开辟新增长空间
国际咨询公司毕马威（KPMG）近日发布报告指出，柔新经济特区为企业提供灵活的“双引擎”模式，可将总部和研发中心设在新加坡，同时把制造、物流和其他后端业务布局在柔佛。
报告提到，这种布局能够让企业同时利用新加坡在创新、金融和法治方面的优势，以及柔新特区在土地规模和人力等资源上的条件。这有助于企业巩固或提升企业作为亚洲市场门户的地位，并从更具韧性的区域供应链中受益。
中小企业是受惠群体之一。传统跨境运营往往涉及复杂的法律程序、物流挑战，以及合规成本，对资源有限的中小企业而言尤其具挑战性。柔新经济特区模式有望降低这些门槛，让中小企业更容易在柔佛扩大业务规模、融入区域价值链，甚至与大型企业合作，成为创新生态的一部分。
不过，报告也提醒，有意进军柔新经济特区的企业，在作出投资决策前应重点评估三大关键因素。首要，企业须评估将业务迁入特区后，是否有助于优化供应链和价值链布局。采取合适的策略，将让企业在分散生产与物流布局的同时，实现成本控制并降低运营中断的风险。其次，企业应评估经济特区能成为切入区域价值链的有效平台。尽管并非所有企业都适合，但在两国政府持续简化合规与物流简化的背景下，多数企业仍有机会借此扩大区域布局。第三，企业须充分了解各项激励措施的适用范围，并权衡把业务迁入特区所带来的成本节约，以及任何额外的治理与合规要求。
报告强调，如果柔新经济特区能成功落实，将成为区域合作的典范，展现各国如何把竞争转化为互补优势，并在充满挑战的全球环境中，开拓新的发展空间。