亚洲经贸信息（2026年第2期）
一、豁免品占逾60% 新加坡出口美国有效关税亚细安最低
美国总统特朗普对全球提出新一轮关税虽带来更多不确定性，但亚细安运往美国商品的实际关税负担料减少，新加坡则受益于豁免关税商品占比较高，仍享亚细安区内最低有效关税税率。马来亚银行星期一（2月23日）发布的最新报告指出，若根据特朗普宣布的15%关税税率计算，新加坡料成为亚细安地区唯一有效关税上调的国家，增1.8个百分点至6.9%左右。
其他亚细安国家出口美国商品面临的有效关税则都会下降，降幅从1.2到3.1个百分点不等。包括新加坡在内的亚细安六国（马来西亚、文莱、菲律宾、新加坡、越南、泰国）整体降幅将为1.4个百分点，至约17.1%。如有效关税税率排除了针对特定产品征收额外关税或豁免关税等影响，可体现企业出口商品至特定国家时须实际承担的整体关税强度。以经济师蔡学敏为首的马来亚银行研究团队在报告中指出，新加坡看似处于相对劣势，但即便有效税率上调，新加坡面临的实际关税率预计仍是区域内最低的。这主要因为，新加坡出口至美国的商品中，超过60%享有关税豁免，包括医药、半导体和部分电子产品，在亚细安六国中占比最高。相对的，马来西亚只有47%的出口美国商品可豁免关税。
柬埔寨与印度尼西亚等面临较高有效关税的国家，出口到美国的商品中须缴纳特定关税的比率较高，例如关税税率高达50%的钢铁、铝和铜等产品，免税的商品占比偏低。越南、泰国和菲律宾出口美国的商品则仅约三分之一为免税类别，所以即便美国关税政策调整后，这三国面临的有效关税小幅下降，但仍高于面向全球的15%新税率。亚细安各国面临的有效关税税率，预计也会低于中国。
二、淡马锡美股投资去年增25%至400亿元 尤其加深AI配置
据新加坡媒体联合早报报道，新加坡主权投资机构Temasek Holdings（淡马锡）在2025年显著加大了对美国股市的投资布局。截至去年底，其美股持仓市值同比增长约25%，达到约316亿美元（约400亿新元），显示出其在全球资本市场中的进取姿态。
报道指出，此次美股资产规模的扩大，主要得益于持仓股票价格上涨所带来的账面收益，占增幅的约七成，其余则来自新增投资。整体而言，淡马锡2025年在美股市场录得约19%的全年回报率，表现与主要市场指数大致相符；其中第四季度回报率超过8%，阶段性表现优于大市。
在投资策略方面，淡马锡强调“高信念主题投资”，而人工智能（AI）相关领域成为其重点加码方向之一。随着全球科技产业加速向生成式人工智能、算力基础设施和数据应用延伸，淡马锡在投资组合中提升了对相关生态链企业的配置权重，包括人工智能芯片、云计算平台及软件服务等赛道。市场分析认为，这一布局体现出其对科技长期结构性增长趋势的判断。与此同时，淡马锡也对部分疫情期间受益的传统科技与医疗类股票进行结构性调整，将资金逐步转向更具长期成长潜力的领域。这种策略转变反映出其由阶段性防御配置，转向围绕未来产业趋势的进攻型布局。
整体来看，淡马锡在美国市场的扩张，不仅体现了其对全球最大资本市场的持续看好，也显示出其在人工智能浪潮下主动优化资产结构的战略思路。在全球主权基金普遍强调科技创新与数字经济的背景下，淡马锡的美股配置变化，或将成为观察国际长期资本流向的重要风向标。
三、第四季新加坡批发贸易跌1.1% AI投资带动下来料保持良好
新加坡批发贸易业再度陷入下跌，去年第四季新加坡国内批发贸易指数（Domestic Wholesale Trade Index）同比下滑1.1％，扭转了前一季的0.4%增长。新加坡统计局星期五（2月20日）发布批发贸易指数。不过，若不包括石油贸易，第四季国内批发销售额则上涨1.1%，较前一季的2.3%跌幅改善。
与前一季相比，经季节调整后的第四季新加坡批发销售额，上涨1.4%；若不包括石油贸易，则走高3.1%。各大细分领域的新加坡批发销售额涨跌参半。生活用品和家具的批发贸易跌幅最显著，达17.9%；金属、木材和建筑材料紧随其后，跌17.5%；化学品则录得17%的跌幅。至于同比增长的领域，一般批发贸易涨幅最大，同比增27.7%；工业和建筑机械同比增18.7%；食品、饮料与烟草走高12.9%。另一方面，第四季海外批发贸易指数（Foreign Wholesale Trade Index）同比上升1.8%，扭转前一季4.5%的跌势；若不包括石油贸易，则同比上扬8.2%，较前一季的2.4%涨幅进一步扩大。
新加坡数码资产交易所（SDAX）经济顾问宋生文接受《联合早报》访问时说，虽然去年曾经历关税打击，但新加坡本地批发贸易业的总体情况较预期来得强劲。宋生文认为，这体现出“全世界暂时减一”（world, temporarily minus one）格局带来的调整，以及人工智能（AI）相关经济活动，如半导体和数据中心的良好表现。他也说，油价下跌是导致第四季批发贸易指数总体出现下跌的原因。
新加坡1月制造业采购经理指数（PMI）上升0.2至50.5，连续第六个月处于扩张状态；在电子领域，PMI则是连续八个月扩张。宋生文指出，批发贸易对新加坡经济起到支撑作用。展望后续，今年第一季批发贸易将在AI相关投资等领域的带动下保持良好势头。
四、新加坡成为英国生命科学企业扩大东南亚市场跳板
为扩大英国的出口规模，英国商会（British Chambers of Commerce, BCC）连同国民西敏寺银行（NatWest）和在新加坡的英国商会将展开为期六个月的试点计划， 将英国生命科学领域企业产品，与蓬勃的东南亚市场对接。
英国商会星期二（2月17日）发文告宣布这项贸易加速器计划。这个名为“新加坡生命科学贸易加速器”的试点计划，将甄选最多30家最有潜力在东南亚市场拓展销售的中小企业，并为它们提供量身定制的入市服务。新加坡占英国与东南亚贸易总额的40%，因此被选为试点地区。此外，新加坡地处亚细安核心区域，是印度太平洋地区增长的重要枢纽，并兼具亲商的监管体系、世界领先的生物医药研发实力和发达的资本市场，这些也是被看重的原因。
文告说，这项试点计划是在与新加坡英国商会密切合作下设计推出的。它还得到英国商业贸易部、外交部、英国出口信贷局（UK Export Finance）、创新英国（Innovate UK）和新加坡经济发展局（EDB）的支持。这项倡议是在英国商会最新研究结果公布后产生的。研究显示，报告出口订单增加的企业比率，已从2018年第二季的31%，下降至2025年第四季的22%。试点计划积累的经验，将用于进一步完善支持体系，帮助具备出口能力的英国企业拓展至更多行业和市场。这些市场涵盖美国、印度、海湾地区，以及更广泛的印太区域，同时企业还可借助英国商会遍布全球的网络开展业务。
英国商会的国际贸易总监史蒂夫·林奇（Steve Lynch）说：“新加坡是我们进军更广阔区域市场的跳板，新加坡是全球生命科学与健康创新领域增长最快的市场。若企业能够在新加坡取得成功，那么就能够在任何地方进行竞争。”新加坡与英国签署了自由贸易协定，以及量身定制的数码经济协定，两国也是《跨太平洋伙伴全面进展协定》（CPTPP）的成员国。
江苏驻新加坡经贸代表处